在資本市場的傢具語境里，要保持增長，能走的路不多，擴充邊界、擴大各個維度的效率、追隨商業潮流是保持資本跟隨的根基。開疆擴土是描述未來10-30年增長故事的核心腳本。

　　對於上市公司，市值代表着資本市場認同的價值。按木業傢具類近30家企業數據來看，總市值約3200億元(取1月某一天盤中值作參考，下同)，其中歐派家居、索菲亞、尚品宅配市值分別為770、243、172億元，3家定製企業市值佔比30家的約36%。總體而言，定製家居除了在資本市場火熱，在消費市場也受青睞。除此之外，剩餘非定製企業大多分散且小規模。

　　定製家居

　　(圖片來源：新浪家居-公眾號，侵刪)

　　就整體家居上市公司而言，通常涉及流通、傢具、建材、家居周邊等上市企業的數量約100-150家。採樣的30家企業已經有很大的代表性，以這30家上市公司的基本面，能夠看到幾個明顯的趨勢：全品類布局、成品配套業務加碼、零售渠道開發。

　　這幾方面幾乎可以代表未來具備增長性的標尺，也表明在資本市場的傢具語境里，要保持增長，能走的路不多，擴充邊界、擴大各個維度的效率、追隨商業潮流是保持資本跟隨的根基。

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　　全品類布局：迎合潮流的必要擴展

　　數據显示，金牌廚櫃產品品類由廚櫃逐漸向衣櫃、木門延伸；歐派家居三季度數據显示，廚櫃、衣櫃、衛浴、木門為其主要四大業務；金牌廚櫃主要覆蓋廚櫃、衣櫃、木門、整裝等；顧家家居目前覆蓋沙發、床、集成產品、定製傢具、紅木傢具等領域。

　　而夢百合逐漸發展成了國際化的“ODM+OBM”軟體業務線，包括床墊、沙發、電動床等；尚品宅配的產品線更眼花繚亂，資料显示其發國全屋配齊套品，比如客餐廳配套品，圍繞各類人群生活方式研發了萌寵家、美食家、夢想家、達人家、智能家、樂享家等“家+系列”；卧房配套品，着力進行了“床+床墊”套餐的增添優化，床墊品類引入抗菌防蟎技術；櫥櫃配套品，上半年新上市兩套新系列產品(布雷斯特、米蘭天際系列)，新引入美的廚電品牌，繼續和老闆、方太等廚電品牌合作。

　　可以看出，整個木業家居版塊的企業，均涉及9家定製企業的定製櫥櫃、衣櫃、門窗等等業務，受房地產發展影響而來的存量時代，讓大部分企業擴充了業務線，開始涉足定製、整裝、全屋定製，全品類或許是沒有品類門檻帶來的擴張，但更直接地，應該是市場需求帶來的必要性戰略覆蓋。

　　從消費市場來看，房地產對應的工程渠道式微，電商及線下大市場的零售渠道將輸出更多的訂單，而零售市場的特點是偏好消化更大、更全的家居品類；另一方面，現代社會在科技與互聯網技術加持下，生活特點更加轉身於消費整體解決方案的產品，提供全屋、全品類、配套等產品形態，是迎合這一主流趨勢的直接體現。

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　　成品配套業務加碼：邊界的試探

　　從三季度數據來看，顧家家居主營業務收入分產品來看，以沙發業務為主，集成產品、軟床等業務快速發展。其中，沙發是傳統強勢產品，床墊是增長引擎，而培育的集成成品等新品類是其布局大家居的支撐，包括茶几、電視櫃、餐桌椅等。

　　另一個主營沙發的敏華控股，其與顧家從休閑沙發進入到功能沙發不同，其主要投入在於功能沙發，並且具有向上打通產業鏈的能力。而對於成品家居來說，具備強大研發設計能力的企業，可不斷推出風格多樣、不同設計的產品以滿足不同偏好的消費者需求，行業內大企業每年新增多款SKU，覆蓋多元化消費需求。

　　除去這兩個主要展開的案例，還有喜臨門、夢百合、芝華士、全友等等，都能夠看到成品家居的主要不同業務優勢，更關鍵的是，還能夠看到更大範圍的企業們在擴大產品邊界上的努力和雄心。

　　上市家居企業

　　(圖片來源：新浪家居-公眾號，侵刪)

　　以上這個圖示幾乎是全品類布局的又一體現，大多是在相對框架中展開，沒有所謂“超級跨界”，但這也足夠說明邊界對於未來增長業務的影響——主營沙發的企業，在電視桌椅等之外，還涉及了書櫃衣櫃，快模糊了與定製的邊界。

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　　零售渠道開發：邊走邊看騎驢找馬

　　傳統時代，零售與工程是兩個主要渠道。在現代電視與互聯網電商平台之前，工程渠道的資源可能是企業10年內最依賴的增長引擎。但数字化時代，渠道被層層技術資源和社會資源破解，後起之秀憑藉資本，就可以在短時間通過渠道疊加，也能形成規模效應。這是后渠道時代的重要標誌。

　　如果要舉例的話，視頻直播——風起於2020年的直播熱，就是零售渠道裂變的一個重要見證。

　　當然，家居領域的直播零售或許沒有突出的案例，但如何開發零售渠道，如何跟進数字化，是企業必須投入、持續關注的重點。

　　就現有的渠道增長模式來說，主要在兩個維度：一是所謂“小鎮機遇”，即三至六七線城市，是主流企業過去20年沒有資本和慾望開拓的區域，這成了大中小企業直面競爭第二大整體市場；二是以精耕區域銷售的線上引流+配送+服務體系，這可以理解為類似美團買菜、阿里本地化服務的家居行業體現，這是未來區域型商業、會員型商業壯大的雛形。

　　除了“直播”，未來一定還有其它形勢的渠道興起，如果“直播”只是時代插曲，那麼就可以看出，渠道因為商業發展、社會技術潮流、消費人群變化等因素，都會自動更新迭代，零售渠道的獲得同樣是一個迎合與跟隨時代的結果，而不是塑造的產物。

　　“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”就突出了社會的亘古普遍規律：錢和市場自動流向更受追逐的市場。就以上限定範圍的30個傢具企業來說，定製成為資本市場的寵兒，是因為定製表面代表一個行業，實際代表“滿足一種市場的歸類”，圍繞傢具製造的大範圍企業來說，圍繞這“一種市場”的開疆擴土是描述未來10-30年增長故事的核心腳本。

　　新浪家居|胡道成

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